UAE・サウジアラビア 近況報告

• 米・イラン二週間停戦（4/8発表）とその延長（4/22発表、無期限） US-Iran two-week ceasefire announced (April 8) and extended indefinitely (April 22).
• トランプ大統領の総評演説（4/1）とハールグ島地上作戦検討の表面化 Trump’s national address (April 1) and surfacing of Kharg Island ground operation considerations.
• ドバイ不動産 政府公開データ 4月取引・14,083件／AED 48.43B（前月比+6.4%、ただし開戦前2月比▼17.2%） Dubai Real Estate / DLD April transactions: 14,083 / AED 48.43B (+6.4% MoM, but ▼17.2% vs February pre-conflict).
• UAEはOPECの離脱を表明（4/28、発効5/1）し、59年ぶりの加盟を終了しています。Wall Street Journalは4月30日に「The UAE’s OPEC Bombshell Signals a New Middle East Order（中東の新たな秩序の到来）」と題した特集を掲載しています UAE announced OPEC/OPEC+ exit (April 28, effective May 1). Wall Street Journal feature ‘The UAE’s OPEC Bombshell Signals a New Middle East Order.’
• GCC・中東のエネルギー・重要インフラ43施設から最大80施設が被害を受けたと伝えられています（弊社チーム集計） 43 to 80 energy and critical infrastructure facilities in the GCC and Middle East reported damaged (compiled by EX Group team).
• ドバイ不動産価格下落はProperty Finderデータで確認されており、主要ホテル7つ・約2,000室が閉鎖・休業となっています Property Finder confirms property price decline; 7 major hotels / ~2,000 rooms closed or paused.
• 不動産デベロッパー債券（不動産開発資金用の発行済み債券）市場は部分回復しているものの、資金調達コスト上昇が続いています Real estate developer bond market shows partial recovery but continued elevated cost of funding.

• 4/1：トランプ大統領がホワイトハウスから初の国民向け演説。「2～3週間で作戦完了」「石器時代に戻す」と表明 April 1: Trump delivers first national address; states ‘2–3 weeks’ to complete and threatens to bomb Iran ‘back to the stone age.’
• 4/1：イラン外相アラグチ「少なくとも6ヶ月戦う準備がある」と反論 April 1: Iran’s FM Araghchi states ‘we are prepared for at least six months.’
• 4月上旬：アクシオス等がハールグ島（イラン原油輸出90%を処理）地上作戦検討を報道。米軍中東展開は50,000人以上 Early April: Axios reports Kharg Island (handles 90% of Iran’s oil exports) ground operation under consideration; 50,000+ US troops deployed in Middle East.
• 4/8：米・イランがパキスタン仲介による2週間停戦を発表。イスラエルはレバノンへの作戦を続行 April 8: US-Iran two-week ceasefire announced via Pakistan mediation. Israel continues operations in Lebanon.
• 4/10：イスラマバード交渉開始予定だったが、ヴァンス副大統領・米代表団は不参加（出典：Le Monde 4/21） April 10: Islamabad peace talks scheduled, but Vice President Vance and US delegation did not attend (Source: Le Monde, April 21).
• 4/22：トランプ大統領が停戦を「期限なしで延長」と表明（出典：Axios） April 22: Trump announces ceasefire extension ‘with no set deadline’ (Source: Axios).
• 4/28：UAEがOPECの離脱を発表（5/1発効） April 28: UAE announces exit from OPEC and OPEC+ (effective May 1).
• 4/29：トランプがイランの和平提案を拒否、米軍がイラン軍事行動オプションをブリーフィングの報道（CNN, Axios） April 29: Trump rejects Iran’s peace proposal; US military reportedly briefs Iran action options (CNN, Axios).

War on the Rocksの分析：「アメリカ軍がハールグ島を取ることは可能だが、取った後にイランが譲歩しなかったらどうするのか。島はイラン本土からわずか25km。米兵は弾道ミサイル、ドローン、砲撃に晒される」 War on the Rocks: ‘Taking Kharg is feasible, but what if Iran doesn’t budge? The island is just 25km from mainland. US troops would be exposed to ballistic missiles, drones, and artillery.’

Quincy Institute：「限定的な地上作戦はイランに停戦を強いることはできない。ホルムズ海峡の制御はイランにとって最も重要なレバレッジであり、島を取られても海峡は閉じたまま」 Quincy Institute: ‘Limited ground operations will not compel Tehran to agree to a ceasefire. Even if the island is taken, the strait stays closed.’

湾岸同盟国もハールグ島占領に反対とされている。「米兵の大量負傷が予想され、イランが湾岸国のインフラに報復し、紛争がさらに長期化する」という懸念から Gulf allies are reportedly opposed to Kharg occupation, fearing mass US casualties, Iranian retaliation on Gulf infrastructure, and further prolongation.

イラン外相アラグチ：ハールグ島への攻撃がUAEのラス・アル・ハイマおよびドバイ近郊から発射されたHIMARSによるものだと主張し、「灰の山にする」と脅迫 Iran’s FM Araghchi claimed Kharg strikes were launched from HIMARS in UAE’s Ras al-Khaimah and near Dubai, threatening to turn UAE infrastructure into ‘a pile of ashes.’

• WTI原油：一時$110を超え、その後$104〜$108で推移。開戦前$60台から約70〜80%上昇 WTI: briefly above $110, settling between $104–108 (~70–80% above pre-conflict ~$60).
• Brent原油：一時$126/バレル（4年来高値、出典：CNN）、その後$118前後で推移 Brent: briefly hit $126/barrel (4-year high, source: CNN), settling around $118.
• 米国平均ガソリン価格：$4.30/ガロン（4年来高値） US average gasoline price: $4.30/gallon (4-year high).
• IMF原油想定（2026年）：$82.22/バレル（WEO 4月号） IMF crude oil assumption (2026): $82.22/barrel (WEO April issue).
• Goldman Sachsアナリストの一部見解：「混乱続・で$140〜$150/バレルもあり得る」 Some Goldman Sachs analysts: ‘Disruption continuing scenario could push prices to $140–150/barrel.’
• IEA：「史上最大のエネルギー供給混乱」と表明 IEA describes the situation as ‘the greatest global energy supply disruption in history.’

WSJは、UAEがイラン戦争でイスラエル以上の標的となり、約2,800機のドローン・ミサイルが発射されたと報じています。イスラエルを含む、他のどの標的国よりも多い数量とされています。 WSJ reports that Iran fired around 2,800 drones and missiles at the UAE during the Iran war — more than at any other target including Israel.

決定的な事実として、WSJは複数関係者の話として「イスラエルが最近、アイアンドーム・ミサイル防衛システムとそれを操作する部隊をUAEに派遣した」と報じています。WSJは「アラブ世界の他のどこでも考えられないことだ」と評価しており、Axiosも同事実を独立に報じています。 As a decisive fact, WSJ reports per multiple people familiar that ‘Israel recently sent its Iron Dome missile-defense technology and troops to operate it to the Gulf state,’ assessing this as ‘something that would be unthinkable elsewhere in the Arab world.’ Axios independently confirms the same fact.

エミラティ（UAE国民の）政治学者Abdul Khaleq Abdulla氏はWSJに「これは40日間のドローンとミサイルを受けての深い思考の結果だ。OPECはこの大胆で自己主張的で独立的なUAEにもう適合しない」と説明しています。 Emirati political scientist Abdul Khaleq Abdulla told WSJ: ‘This came as a result of deep thinking, considering the 40 days of drones and missiles. OPEC does not fit with this bold, assertive, independent UAE anymore.’

WSJは、MBZ（モハメド・ビン・ザイード・UAE大統領）とMBS（ムハンマド・ビン・サルマーン・サウジアラビア皇太子）が10年前にサウジの砂漠で鷹を伴った夜のキャンプで結束した過去の親密な関係を描いた上で、両国の戦略路線が現在ずれていると伝えています。 WSJ depicts the past close relationship between MBZ and MBS — they bonded a decade ago on an overnight camping trip in the Saudi desert with falcons — and conveys that the two countries’ strategic paths now diverge.

Atlantic Councilシニアフェローで「Saudi Inc」著者のEllen Wald氏はLinkedInで「これは、米国とイスラエルがUAEをイランから防衛する代わりに、トランプ大統領が長らく望んでいたUAEのOPECへ誘導するという『ディール』の結果である可能性がある。近い将来に何らかの防衛協定が発表されても驚かない」とコメントしています。 Atlantic Council senior fellow Ellen Wald commented on LinkedIn: ‘It is possible that this break could also be the result of some sort of ‘deal’ between the UAE and Israel and the US, wherein they helped defend the UAE from Iran in exchange for delivering a major blow to OPEC. I would not be surprised if we saw some sort of defense agreement announced in the near future.’

Middle East Eye（4月28日付）は「UAEは公的にも私的にも、米国にイラン攻撃継続を働きかけ、パキスタンが米国とイランを話し合いに持ち込むことを阻止しようとした」と報じています。これに対し、サウジアラビアはイラン攻撃継続には消極的で、パキスタンの仲介努力を支持したとされています。 Middle East Eye (April 28): ‘The UAE has lobbied publicly and privately for the US to continue attacking Iran and tried to prevent Pakistan from bringing the US and Iran together for talks.’ In contrast, Saudi Arabia is described as having backed Pakistan’s mediation efforts.

• UAE駐米大使Yousef Al Otaiba氏は2026年3月にWall Street Journalへの寄稿で「2026年のイラン戦争は、50年前のイラン革命が今なお世界の安全保障と経済安定への脅威であることの証明だ」と論じています UAE Ambassador Yousef Al Otaiba wrote in a March 2026 WSJ article that the 2026 Iran war is proof that the Iranian Revolution 50 years ago is still a threat to global security and economic stability.
• WSJは2026年3月に「シニアアラブ高官によると、UAEは米イラン戦争への参戦の意思があり、ホルムズ海峡を武力で再開させるための準備を進めている」とも報じています（Kurdistan24経由） WSJ also reported in March 2026 that ‘the UAE is willing to join the war and is preparing to support reopening the Strait of Hormuz by force’ (via Kurdistan24).
• UAEは米国製THAADとPatriotミサイル防衛システムを使用し、4月9日時点で537発の弾道ミサイル、2,256機のドローン、26発の巡航ミサイルを迎撃したとされています UAE used US-supplied THAAD and Patriot to intercept 537 ballistic missiles, 2,256 drones, and 26 cruise missiles as of April 9.
• イラン元外相 Mohammad Javad Zarif氏は漏洩したメッセージで「UAEとイスラエルは同じものだ」と述べ、イラン高官 Ali Larijani氏は「イスラム諸国、特にUAEがイランを見捨てて米イスラエル側についた」と非難したと伝えられています Former Iranian FM Zarif reportedly said in a leaked message: ‘the UAE and Israel are one and the same.’ Iranian official Ali Larijani rebuked the UAE for ‘abandoning Iran’ and siding with the US and Israel.
• トランプ大統領は4月29日、オーバルオフィスでMBZを「偉大な指導者」と評し、UAEのOPEC離脱を支持しています Trump on April 29 in the Oval Office called MBZ ‘a great leader’ and supported the UAE OPEC exit decision.

【ポジティブな見解】 / Positive Views

Atlantic CouncilのWilliam Wechsler氏（ラフィーク・ハリーリ・センターシニアディレクター、元国防省副次官補）：「UAEのソブリン・ウェルス・ファンド規模を考えると、経済は石油価格より世界経済成長との連動性が高い。OPEC加盟は経済構造と整合しなくなっていた」 Atlantic Council’s William Wechsler (Senior Director, Rafik Hariri Center; former Deputy Assistant Secretary of Defense): ‘Given the size of the UAE’s sovereign wealth funds, the country’s finances are more tied to global economic growth than oil prices. OPEC membership had become inconsistent with this economic structure.’

Ember Future EnergyのKingsmill Bond氏：「UAEはピーク・オイル後の世界に備えている。化石燃料時代の終焉前に、できる限り石油を売り切る戦略」 Ember Future Energy’s Kingsmill Bond: ‘UAE is preparing for a world after the Iran war where oil demand is in decline. The strategy is to maximize oil production to sell as much as possible before energy markets move beyond fossil fuels.’

• 生産能力の解放：生産能力4.8 mbpd（480万バレル）に対しOPEC枠では3.2 mbpd（320万バレル）に制限されていた。離脱により2027年までに5 mbpd達成を目指す Production capacity unleashed: capacity 4.8 mbpd vs OPEC quota 3.2 mbpd. Targeting 5 mbpd by 2027.
• 中国等のオイル輸入国との関係強化機会とされている Increased opportunities for relationship building with oil importers such as China.
• 脱石油戦略の総仕上げ：ADNOCのIPO（2023年12月、世界最大規模のIPOの一つ）、ADIA・Mubadalaによるソブリン・ウェルス・ファンドの積極的な分散投資（テック、再エネ、AI、不動産等）が「脱石油」の具体的施策として既に進行しており、OPEC離脱はその総仕上げと見る向きもあります Capstone of de-oil strategy: ADNOC’s December 2023 IPO (one of the world’s largest), and the active diversification of sovereign wealth funds ADIA and Mubadala into tech, renewables, AI, and real estate, are seen as concrete steps in UAE’s ‘de-oil’ strategy — with the OPEC exit viewed by some as the capstone.

【ネガティブな見解】 / Negative Views

米国務省元エネルギー特使David Goldwyn氏：「OPECの市場安定化能力が弱まり、長期的に原油価格ボラティリティが大幅に上昇する。UAE離脱の結果として原油価格上昇ボラティリティのリスクがある」 Former US State Department Special Envoy for Energy Affairs David Goldwyn: ‘OPEC’s ability to stabilize the market weakens. There’s significant risk of higher oil price volatility as a result of this decision.’

Atlantic Council　「サウジアラビアは経済的ストレス期に湾岸リーダーシップへの直接的脅威と見なすだろう。Riyadhは時間をかけて対応を検討する」。2025年12月のイエメンSTC問題以降、両国の関係は既に悪化していた Atlantic Council: ‘Saudi Arabia will understandably view this action as a new direct threat both to its economy during a period of stress and to its perceived position as the leader of the Gulf region. Riyadh will take time to consider how best to respond.’ The two countries’ relations had already deteriorated since the Yemen STC dispute in December 2025.

Atlantic Council：「モスクワはこの動きを自国の利益に反するものと見なすべきだ」 Atlantic Council: ‘Moscow should correctly see this step as contrary to its interests.’

CNBCのJohn Kilduff氏：「供給過剰期に価格下落を阻止するために必要な生産者間の一体性を損なう」 CNBC’s John Kilduff: ‘This undermines the cohesion needed among producers to keep prices from falling too much during supply gluts.’

【サウジ側の反応】 / Saudi Side Reaction

サウジ元上級石油顧問Mohammad al-Sabban氏：「OPEC+は23カ国構成。1カ国が抜けても何も意味しない」と影響を限定的と評価。一方、独立系アナリスト達は「長期的にカルテルの持続可能性に存在論的リスクを与える可能性」と評価している。見立ての差は大きい Former Saudi senior oil advisor Mohammad al-Sabban: ‘OPEC+ consists of 23 countries; one country leaving doesn’t mean anything’ — minimizing the impact. Independent analysts, however, assess: ‘May give existential risk to the cartel’s sustainability over time.’ The gap in views is significant.

• 国別件数：サウジアラビア10、UAE 9、イラン 5、オマーン 4、クウェート 4、バーレーン 4、イラク 3、イスラエル 2、カタール 2
  By country: Saudi Arabia 10, UAE 9, Iran 5, Oman 4, Kuwait 4, Bahrain 4, Iraq 3, Israel 2, Qatar 2.
• 種別主要件数：製油所10、油田4-5、港湾5以上、LNG施設2、ガス処理・ガス田5、アルミ精錬2、石油化学2
  By category: Refineries 10, Oil fields 4-5, Ports 5+, LNG facilities 2, Gas processing/fields 5, Aluminums 2, Petrochemicals 2, plus pipeline, nuclear plant, steel mill etc.
• 主な状況：「損傷」13件、「停止中」7件、「再開済」7件、「減産中」2件、「一部停止」2件、「深刻な損傷」1件、「フォースマジュール宣言」1件となっています
  Status: 13 ‘damaged,’ 7 ‘halted,’ 7 ‘resumed,’ 2 reduced production, 2 partial halt, 1 ‘serious damage,’ 1 force majeure declared.

• サウジアラビア：ラス・タヌラ（日量55万バレル、製油）ドローン攻撃で一時停止、その後再開。Satorp（Total合弁、日量46万バレル）4/7-8に複数ユニット停止。マニファ油田・クライス油田でそれぞれ日量30万バレルの生産能力低下。東西パイプラインの流量が日量70万バレル低下となっています Saudi Arabia: Ras Tanura (550kbpd refinery) drone attack, since resumed. Satorp (Total JV, 460kbpd) multiple units halted April 7-8. Manifa and Khurais oil fields each lost 300kbpd capacity. East-West Pipeline flow reduced by 700kbpd.
• UAE：ルワイス製油所（世界最大級）4/5に迎撃破片で複数回火災。ハブシャン・ガス施設（国内最大）シャー・ガス田ともに停止中。フジャイラ港・ムサッファ燃料ターミナル（アブダビ）・ジュベル・アリ港、ホル・ファカン港も被害を受けています UAE: Ruwais (world-class refinery) hit by interceptor debris, multiple fires April 5. Habshan gas plant (largest domestic) and Shah gas field both halted. Fujairah Port, Mussafah fuel terminal (Abu Dhabi), Jebel Ali Port, Khor Fakkan also affected.
• カタール：ラス・ラファンLNG（世界最大）3/2、3/18-19にミサイルで大規模損傷。Shell GTLプラントを含む。FM宣言。復旧に最大5年、損失$200億とされています（Qatar Energy声明、3/19） Qatar: Ras Laffan LNG (world’s largest) heavily damaged by missiles March 2 and March 18-19, including Shell GTL plant. Force majeure declared. Recovery up to 5 years, $20B loss reported (QatarEnergy statement, March 19).
• クウェート：ミナ・アル・アフマディ（国内最大製油所）3月複数回・4/3にドローン攻撃で火災、一部停止。石油化学会社（PIC）4/5複数施設で大規模損傷。KPC本社も被害となっています Kuwait: Mina Al-Ahmadi (largest domestic refinery) drone-hit multiple times in March and on April 3, partial halt. PIC petrochemicals major damage April 5. KPC headquarters also struck.
• イラン：サウスパース（世界最大級ガス田）3/18に4つの処理プラント損傷、精製所#4ほぼ全壊、日量1億㎥停止とされています（Wikipedia） Iran: South Pars (one of the world’s largest gas fields) hit on March 18; four processing plants damaged, refinery #4 nearly destroyed, 100M m³/day production halted (Wikipedia).
• バーレーン：Bapco Energies（日量40万バレル製油所）3月の攻撃で損傷、フォースマジュールを宣言。Gulf Petrochemical Industries（GPIC）4/5ドローン攻撃で複数ユニット火災となっています Bahrain: Bapco Energies (400kbpd refinery) damaged in March, force majeure declared. GPIC drone-hit April 5, multiple unit fires.

4月はDLD取引件数14,083件・AED 48.43B。3月比で+6.4%／+13.7%と一定の回復を見せたが、開戦前2月比では▼17.2%／▼20.2%と紛争前水準には達していない状況です。日平均件数469件は開戦前の約77%水準。なお、不動産取引は契約から登記までに6〜12週間のタイムラグがあるとされます。

April DLD recorded 14,083 transactions / AED 48.43B — a recovery of +6.4%/+13.7% MoM, but still ▼17.2%/▼20.2% vs February pre-conflict. Daily average of 469 transactions equals approximately 77% of pre-conflict pace. Note: real estate transactions reportedly take 6–12 weeks from contract to registration.

• Property Finder VPI（Value Performance Index）：229.2、月次▼5.9%（年初来は+8.9%） Property Finder VPI: 229.2, MoM ▼5.9% (YTD +8.9%).
• アパートメント：月次▼6.3% Apartments: ▼6.3% MoM.
• ヴィラ：月次▼5.8%。最大下落エリアはArabian Ranches Phase 2の▼11.5% Villas: ▼5.8% MoM. Largest decline area: Arabian Ranches Phase 2 ▼11.5%.
• その他大下落エリア：Dubai Hills Estate ▼10.8%、Palm Jumeirah ▼8.4%、JVC ▼10.3%、Burj Khalifaアパート ▼10.2% Other notable declines: Dubai Hills Estate ▼10.8%, Palm Jumeirah ▼8.4%, JVC ▼10.3%, Burj Khalifa apartments ▼10.2%.
• 賃料動向：UAE全体▼5.4%、ドバイ▼6.7%。Downtown・Palm・JLT等プライムエリアでは▼15% Rental trends: UAE-wide ▼5.4%, Dubai ▼6.7% (Jan–Feb baseline). Downtown, Palm, JLT prime areas: up to ▼15%.

• Skift（4/24付）：「少なくとも7ホテル・約2,000室が市場から引き上げられた」 Skift (April 24): ‘At least 7 Dubai hotels have pulled nearly 2,000 rooms.’
• 閉鎖確認済み：Burj Al Arab（18ヶ月修復、ドローン迎撃破片被害）、Armani Hotel Dubai（全面閉鎖、～Q4 2026）、Anantara World Islands（完全閉鎖、恒久）、Park Hyatt（5月から）、St. Regis The Palm（部分閉鎖）、Radisson Blu Media City（4/30閉鎖）、JW Marriott Marquis（Tower Aのみ 804室） Confirmed closures: Burj Al Arab (18-month renovation, drone debris damage), Armani Hotel Dubai (full closure, ~Q4 2026), Anantara World Islands (permanent closure), Park Hyatt (from May), St. Regis The Palm (partial), Radisson Blu Media City (April 30), JW Marriott Marquis (Tower A 804 rooms).
• CoStarデータより：ドバイのホテル稼働率3月36.2%（前年同月71.4%） CoStar data: Dubai hotel occupancy 36.2% in March (down from 71.4% prior year).
• CNBC（4/22）は「多くのホテルが雇用コスト削減のためにリノベーションという名目で閉鎖している」と分析 CNBC (April 22) analysis: ‘Many hotels are closing for renovations as a way to cut employment costs.’
• The National（4/20）：「今年は例年以上に多くの施設がイラン戦争の影響で閉鎖」 The National (April 20): ‘This year more facilities are closing than usual, due to the impact of the Iran war.’

• Atlantis Dubai：7店舗一時停止（Ling Ling, Cloud 22, Dinner by Heston, La Mar, Ossiano, Hakkasan, Brasserie Frantzén） Atlantis Dubai: 7 restaurants temporarily paused (Ling Ling, Cloud 22, Dinner by Heston, La Mar, Ossiano, Hakkasan, Brasserie Frantzén).
• Burj Al Arab内レストラン全閉鎖（Al Muntaha・Al Mahara・SAL・Gilt Bar・Bab Al Yam・Skyview Barを含む） All Burj Al Arab restaurants closed (Al Muntaha, Al Mahara, SAL, Gilt Bar, Bab Al Yam, Skyview Bar).

AGBI（4月上旬）：Atelier House Hospitality CEOのPanchali Mahendra氏とシェフGregoire Berger氏の証言より、「自己資金レストランの多くは6ヶ月のキャッシュフロー停止に耐えられない」「夏までに閉店が大幅に増える」と警告。飲食業マージンは8-11%、賃料はAED 400/sqft、店舗数は2009年比で2倍に増加 AGBI (early April): Atelier House Hospitality CEO Panchali Mahendra and Chef Gregoire Berger warn: ‘Many self-funded restaurants cannot withstand 6 months of cash flow stoppage.’ ‘Closures will significantly increase by summer.’ F&B margins 8–11%, rents AED 400/sqft, restaurant count doubled since 2009.

Dubai Department of Economy and Tourism（DET）：「Fine Way to Dine」キャンペーンを3月28日〜4月19日に展開し、ミシュラン星レストランを含む高級店で最大50%オフを提供 Dubai DET launched ‘Fine Way to Dine’ campaign March 28–April 19 with discounts up to 50% at top restaurants including Michelin-starred venues.

• AGBI：Dubai政府がAED 10億（$2.72億）の経済支援パッケージを発動 AGBI: Dubai government announced AED 1B ($272M) economic support package.

• Knight Frank週次データ：フライト数が開戦前8,053便/週から2,547便/週（▼68%）に減少 Knight Frank Weekly Data: flights from 8,053/week pre-conflict to 2,547/week (▼68%).
• Ciriumデータ：開戦10日間（2/28-3/8）で37,000便がキャンセル Cirium data: 37,000 flights cancelled in first 10 days of conflict (Feb 28–Mar 8).
• 主要航空会社のドバイ便 再開予定時期の一例：Aegean（6/29）、Finnair（10月）、Eurowings（10/24）、Air France（5/3）、KLM（6/14）、Cathay Pacific（6/30）、Royal Air Maroc（5/31）、Pegasus（6/1）等 Major airline Dubai service suspensions sample: Aegean (until June 29), Finnair (until October), Eurowings (until October 24), Air France (until May 3), KLM (until June 14), Cathay Pacific (until June 30), Royal Air Maroc (until May 31), Pegasus (until June 1).
• AirDNA（民泊調査会社）：短期賃貸226,500件キャンセル（2/28-3/29の1ヶ月間、UAE全体） AirDNA: 226,500 short-term rental cancellations (Feb 28–Mar 29, UAE-wide).

• Aldar Investment Properties（投資適格A+/A2）：利回り4.4-5.5%。紛争期間を通じてスプレッド拡大は限定的 Aldar Investment Properties (Investment grade A+/A2): yields 4.4–5.5%. Limited spread expansion through conflict period.
• Sobha Realty 2030年9月償還グリーンスクーク：利回り8.02-8.70%（発行時クーポン7.125%） Sobha Realty Sep 2030 Green Sukuk: yields 8.02–8.70% (issued at 7.125% coupon).
• Arada Developments 2030年8月償還スクーク：利回り6.74-7.56%（発行時クーポン7.15%） Arada Developments Aug 2030 Sukuk: yields 6.74–7.56% (issued at 7.15% coupon).
• Binghatti Holdings 2031年8月償還スクーク：利回り10.37-11.25%（発行時クーポン8.375%）。3月25日時点データより部分回復。 Binghatti Holdings Aug 2031 Sukuk: yields 10.37–11.25% (issued at 8.375%). Partial recovery from March 25 levels.
• Omniyat Holdings 2029年3月償還スクーク：利回り9.84-11.03%（発行時クーポン7.25%） Omniyat Holdings Mar 2029 Sukuk: yields 9.84–11.03% (issued at 7.25% coupon).

Oxford Economics（アザド・ザンガナ氏、4月27日）：「停戦発表以降、政府債（ソブリン債）は回復したが、企業ハイイールド（スクーク）は依然として高水準で推移しており、調達コストの恒久的上昇が投資制約とコスト調整を強いる状態が続いている」

Oxford Economics (Azad Zangana, April 27): ‘Since the ceasefire announcement, sovereign bond markets have recovered, but corporate high-yield (sukuk) remains at elevated levels, suggesting permanent increases in borrowing costs that constrain investment and force cost adjustments.’

Bloomberg　「2030年までにUAE不動産デベロッパーは約$80億の返済期限を迎える」。中東主要債券市場は開戦以来、実質的に凍結状態と見解されており、リファイナンス環境は限定的。 Bloomberg: ‘UAE real estate developers face approximately $8B in maturities by 2030.’ Major Middle East bond markets have been seen as effectively frozen since the conflict began, limiting refinancing environment.

• IMF World Economic Outlook（4月号）：中東・北アフリカ成長率を1.1%に大幅下方修正 IMF World Economic Outlook (April): MENA growth forecast sharply revised down to 1.1%.
• Oxford Economics：GCC GDP成長予測を+4.4%から▼0.2%に下方修正 Oxford Economics: GCC GDP growth revised from +4.4% to ▲0.2%.
• Citi Research：ドバイ人口成長率を従来4%から1%に下方修正 Citi Research: Dubai population growth revised down from 4% to 1%.
• OECDはG20平均インフレ率を4%と予測 OECD forecasts G20 average inflation rate at 4%.
• WTTC推計：湾岸観光損失$6億/日、中東訪問者減2,300～3,800万人（2026年通年）と予測 WTTC: Gulf tourism losses estimated at $600M/day; Middle East visitor decline projected at 23–38M for 2026.

• 米国：住宅ローン金利6.46%に上昇（2月下旬6%未満から）。春の住宅販売シーズンの回復期待を打ち砕く（CNBC住宅市場調査、4/7） US: Mortgage rates rose to 6.46% (from below 6% in late February). Damping spring home selling season recovery (CNBC Housing Survey, April 7).
• 日本：円は対ドルで159-160円台に下落。財務省が介入示唆。4/28日銀決定会合：政策金利0.75%据え置き（6対3の分裂投票）、2026年度成長予測を1.0%→ 0.5%に引き下げ Japan: Yen fell to 159–160 vs USD; MOF signalled possible intervention. April 28 BOJ meeting: held rate at 0.75% (6–3 split vote); 2026 growth forecast cut from 1.0% to 0.5%.
• アジア　インドルピーは対ドル95ルピーの史上最安値を更新。Sensex▼10.8%、Nifty 50▼9.5%。LaSalle Investment Management：「日本と韓国は石油供給の90%がホルムズ海峡経由であり、インフレリスクが家計消費と産業マージンを圧迫する可能性が最も高い」 Asia: Indian Rupee at all-time low of 95 vs USD; Sensex ▼10.8%, Nifty 50 ▼9.5%. LaSalle Investment Management: ‘Japan and Korea, with 90% of oil supply via Hormuz, face highest inflation risk pressuring household consumption and industrial margins.’
• サウジアラビア：Tadawul株価は開戦以来+5.8%。一方で、サウジ不動産・2026年2月住宅取引件数は前年比▼45%の18,300件、取引額は▼56%のSAR 14.7B（出典：Argaam, 3月24日）。2026年1月施行の空地税最大10%が要因 Saudi Arabia: Tadawul stock index +5.8% since conflict start. Conversely, February 2026 housing transactions fell 45% YoY to 18,300 with value ▼56% to SAR 14.7B (Source: Argaam, March 24). Also a factor: White Land Tax of up to 10% effective January 2026.
• キャピタルフライト：LaSalleは「ヨーロッパとオーストラリアは安定性を評価され、中東からの逃避資本を受ける可能性」 Capital flight: LaSalle: ‘Europe and Australia may benefit from being seen as stable, receiving capital flight from the Middle East.’

【一次データ】 / Primary Data

• Dubai Land Department (DLD): https://www.dubailand.gov.ae/
• Property Finder Value Performance Index (April 27, 2026)
• DXBinteract: https://www.dxbinteract.com/
• Dubai Islamic Bank Indicative Sukuk Price (April 28, 2026): https://www.dib.ae/
• Dubai Financial Market (DFM): https://www.dfm.ae/

【中東動向・エネルギー】 / Middle East / Energy

• CNN: https://www.cnn.com/2026/04/30/energy/oil-prices-iran-war-wartime-high-blockade-hnk
• CNBC (UAE OPEC Exit): https://www.cnbc.com/2026/04/28/uae-opec-oil-iran.html
• Bloomberg (UAE OPEC Exit): https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-28/uae-to-leave-opec-and-opec-next-month-to-pursue-new-strategy
• Al Jazeera (4/29): https://www.aljazeera.com/news/2026/4/29/uae-quits-opec-what-that-means-for-the-gulf-energy-markets-and-beyond
• Atlantic Council (William Wechsler): https://www.atlanticcouncil.org/dispatches/a-long-time-coming-how-to-understand-the-uaes-decision-to-leave-opec/
• Atlantic Council (Fast Thinking): https://www.atlanticcouncil.org/content-series/fastthinking/why-is-the-uae-leaving-opec/
• Washington Post: https://www.washingtonpost.com/world/2026/04/28/uae-opec-iran-hormuz-trump-saudi/
• Axios (Ceasefire Extension)
• Le Monde (Vance no-show, 4/21): https://www.lemonde.fr/
• WAM (UAE National News Agency): https://www.wam.ae/
• War on the Rocks
• Quincy Institute

【ホスピタリティ・不動産】 / Hospitality / Real Estate

• Skift: https://skift.com/2026/04/24/dubai-hotels-pull-nearly-2000-rooms-for-renovations-as-iran-war-hits-occupancy/
• CNBC (Dubai economy): https://www.cnbc.com/2026/04/22/uae-economy-travel-tourism-dubai-abu-dhabi-war.html
• AGBI (Dubai property analysis, 4/30): https://www.agbi.com/real-estate/2026/04/dubai-property-has-bounced-back-before-but-this-will-be-a-tough-summer/
• AGBI (Restaurant warnings): https://www.agbi.com/analysis/leisure-hospitality/2026/04/dubai-restaurants-warn-of-closure-as-iran-war-hits-tourism/
• AGBI (Hotel rates): https://www.agbi.com/analysis/tourism/2026/03/dubai-hotels-urged-to-hold-rates-after-iran-war-occupancy-drop/
• The National: https://www.thenationalnews.com/lifestyle/2026/04/23/uae-hotels-restaurants-close-iran-war-tensions/
• Khaleej Times: https://www.khaleejtimes.com/lifestyle/list-dubai-hotels-renovation-2026-armani-park-hyatt-radisson
• Gulf Business: https://gulfbusiness.com/en/2026/real-estate/data-shows-dubai-property-values-falling-with-rents-under-pressure/
• Engel & Völkers Middle East Q1 2026 Report
• Knight Frank Weekly Regional Real Estate Market Sentiment Update
• Property Finder VPI

【金融・マクロ】 / Financial / Macro

• Bloomberg (Bond Series 3/13, 3/24, 3/26)
• Fitch Ratings
• Moody’s
• S&P Global
• Citi Research
• Oxford Economics: https://www.arabnews.com/node/2641421/business-economy
• IMF World Economic Outlook April 2026: https://www.imf.org/en/Publications/WEO
• Capital Economics
• LaSalle Investment Management: https://www.lasalle.com/research-and-insights/
• Argaam (Saudi housing data): https://www.argaam.com/
• BNN Bloomberg (Airline list): https://www.bnnbloomberg.ca/business/2026/04/22/these-are-the-airlines-cancelling-flights-due-to-the-middle-east-conflict/
• AirDNA / Cirium